概念追蹤多家紙企再發(fā)漲價(jià)函機(jī)構(gòu)看好行業(yè)在原材料價(jià)格回落后的利潤(rùn)彈性(附概念股)
本月中旬文化紙企業(yè)集體提價(jià)時(shí)，有企業(yè)表示未來(lái)視情況或?qū)⑦M(jìn)一步提價(jià)，僅僅過(guò)了半個(gè)月，文化紙市場(chǎng)便再度迎來(lái)新一輪漲價(jià)潮。據(jù)悉，近日晨鳴紙業(yè)(000488.SZ)、APP（中國(guó)）等數(shù)家文化紙企業(yè)宣布，受原材料價(jià)格居高影響，自7月1日起，公司文化紙類產(chǎn)品將在目前售價(jià)基礎(chǔ)上上調(diào)200元/噸。機(jī)構(gòu)指出，漿價(jià)短期堅(jiān)挺利好具備自有漿線或木漿庫(kù)存管理能力較強(qiáng)的規(guī)模紙企，行業(yè)格局有望進(jìn)一步優(yōu)化，景氣度將出現(xiàn)有效提升。相關(guān)標(biāo)的：中順潔柔(002511.SZ)、太陽(yáng)紙業(yè)(002078.SZ)、晨鳴紙業(yè)(000488.SZ)、仙鶴股份(603733.SH)、五洲特紙(605007.SH)。
6月17日，晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)(600966.SH)等數(shù)家紙企發(fā)布漲價(jià)通知，表示因生產(chǎn)成本居高不下，從7月1日起，旗下白卡紙系列上調(diào)300元/噸（含稅）。今年6月，白卡紙剛剛經(jīng)歷了一輪集體漲價(jià)，幅度在200元/噸(含稅)左右。
針對(duì)此次蔓延的漲價(jià)潮，多家紙企表示均是受木漿、能源等原材料價(jià)格上漲，物流運(yùn)輸成本上升等因素影響。據(jù)悉，造紙核心成本為原材料與能源，兩者合計(jì)占營(yíng)業(yè)成本比例通常在70%之上。
短期來(lái)看，據(jù)供應(yīng)商新一輪報(bào)價(jià)顯示 6 月木漿價(jià)格延續(xù)走高，預(yù)計(jì)伴隨 UPM 復(fù)工、加拿大運(yùn)輸問(wèn)題緩解、2022Q4 Arauco156 萬(wàn)噸闊葉漿產(chǎn)能落地，全球紙漿供應(yīng)緊張局面有望緩解。
中期供需失衡，漿價(jià)向下概率較大。需求方面，2020 年全球商品漿需求量為 5880 萬(wàn)噸， 其中針葉漿/闊葉漿需求量分別為 2580/3300 萬(wàn)噸。根據(jù)芬林集團(tuán)，隨著生活用紙和下游包裝需求不斷增長(zhǎng)，闊葉漿需求量年度增長(zhǎng)率約 3%，針葉漿需求量年度增長(zhǎng)率約為 1.3%，預(yù)計(jì) 2025 年全球商品漿需求量達(dá)到 6580 萬(wàn)噸（5 年 CAGR 為 2.3%），需求增長(zhǎng)穩(wěn)健。
供給方面，2022 年 Arauco、Paracel 合計(jì) 306 萬(wàn)噸闊葉漿產(chǎn)能投產(chǎn)，2023 年全球紙漿產(chǎn)能增量較多，預(yù)計(jì) 2022-2024 年全球新增商品漿產(chǎn)能 1626 萬(wàn)噸，顯著大于需求增長(zhǎng)，預(yù)計(jì) 22H2 漿價(jià)向下概率較大。
浙商證券指出，漿價(jià)歷史高位，產(chǎn)業(yè)鏈盈利彈性由上游向中游過(guò)度漿價(jià)高位盤整有回落預(yù)期，自給漿配套完善的大宗紙盈利彈性釋放。展望22H2，隨著UPM復(fù)產(chǎn)、伊利姆恢復(fù)報(bào)價(jià)、Arauco156萬(wàn)噸闊葉漿預(yù)期Q3投產(chǎn)，紙漿供應(yīng)端擾動(dòng)預(yù)期逐步修復(fù)，看好特種紙行業(yè)在原材料價(jià)格回落后的利潤(rùn)彈性。
華安證券稱，預(yù)計(jì)漿價(jià)短期仍將維持堅(jiān)挺，但考慮內(nèi)需步入淡季后增速放緩，漿價(jià)再次大漲可能性較小。22H2起隨海內(nèi)外闊葉漿陸續(xù)投產(chǎn)，漿價(jià)或有松動(dòng)，紙企成本壓力有望得到邊際緩解；需求方面，內(nèi)需步入淡季需求增速放緩，高價(jià)漿使用逐漸反映至成本，紙價(jià)傳導(dǎo)有限，行業(yè)盈利空間收縮；建議關(guān)注漿紙系外銷高增帶來(lái)行業(yè)邊際提振，歐洲漿紙生產(chǎn)承壓將利好國(guó)內(nèi)紙張出口。漿價(jià)短期堅(jiān)挺利好具備自有漿線或木漿庫(kù)存管理能力較強(qiáng)的規(guī)模紙企，行業(yè)格局有望進(jìn)一步優(yōu)化。
光大證券分析，短周期下，造紙行業(yè)的供給是既定事實(shí)，凈出口在一季度已經(jīng)展現(xiàn)出邊際改善，導(dǎo)致目前國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)景氣疲軟的核心矛盾點(diǎn)是國(guó)內(nèi)需求。一旦國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)政策顯露效果，內(nèi)需改善，國(guó)內(nèi)大宗造紙行業(yè)的景氣度將出現(xiàn)有效提升。
相關(guān)概念股：
中順潔柔(002511.SZ)：是國(guó)內(nèi)首家A股上市的生活用紙企業(yè)，專業(yè)生產(chǎn)生活用紙系列產(chǎn)品。目前擁有潔柔、太陽(yáng)、朵蕾蜜三大品牌;產(chǎn)品聚焦在卷紙、無(wú)芯卷紙、抽紙、紙手帕、濕巾、個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品、嬰兒紙尿褲、棉花柔巾等。
太陽(yáng)紙業(yè)(002078.SZ)：是全球先進(jìn)的跨國(guó)造紙集團(tuán)和林漿紙一體化集團(tuán)，主要從事機(jī)制紙、紙制品、木漿、紙板的生產(chǎn)和銷售。
晨鳴紙業(yè)(000488.SZ)：是以制漿、造紙為主的現(xiàn)代化大型企業(yè)集團(tuán)。公司產(chǎn)品系列涵蓋高檔膠版紙、白卡紙、銅版紙、輕涂紙、生活紙、靜電復(fù)印紙、熱敏紙等。
仙鶴股份(603733.SH)：為國(guó)內(nèi)大型高性能紙基功能材料研發(fā)和生產(chǎn)上市公司，擁有化工、制漿、能源、原紙、紙制品、環(huán)保處理、運(yùn)輸?shù)热a(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能布局。
五洲特紙(605007.SH)：公司是國(guó)內(nèi)重要的格拉辛紙和描圖紙生產(chǎn)企業(yè)，主要從事特種紙的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
