美債收益率曲線有望整體邁入“4時(shí)代”？歐債持續(xù)遭遇“血洗”

本文源自:財(cái)聯(lián)社

美債收益率周二（9月27日）整體漲跌不一，備受市場(chǎng)關(guān)注的10年期美債收益率在關(guān)鍵的4％關(guān)口前方未能更進(jìn)一步。不過(guò)，1-7年期美債收益率眼下均已處于了該關(guān)口上方，距離整條中長(zhǎng)期美債收益率曲線邁入4時(shí)代，幾乎已只是時(shí)間問(wèn)題。

行情數(shù)據(jù)顯示，10年期美債收益率隔夜尾盤小漲1.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.95％，盤中曾一度逼近3.99％，續(xù)創(chuàng)2010年以來(lái)的最高水平。

其他期限美債收益率方面，隔夜中短期美債收益率普遍回落，不過(guò)期限最長(zhǎng)的30年期美債收益率則繼續(xù)大漲。截止紐約時(shí)段尾盤，2年期美債收益率下跌6.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.295％，5年期美債收益率下跌0.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.192％，30年期美債收益率漲8.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.829％。

自年內(nèi)以來(lái)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率已經(jīng)累計(jì)上漲了近240個(gè)基點(diǎn)，漲幅或?qū)⒊^(guò)1962年有數(shù)據(jù)紀(jì)錄以來(lái)的任何一年。而隨著收益率曲線距離整體邁入4時(shí)代已越來(lái)越近，各期限美債收益率很可能也將進(jìn)一步向市場(chǎng)預(yù)期的美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期的利率峰值發(fā)起沖擊。

周二公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月份消費(fèi)者信心指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月上升，達(dá)到了4月以來(lái)的最高水平，表明強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)和汽油價(jià)格下跌正在促使人們對(duì)經(jīng)濟(jì)抱有更樂(lè)觀的看法，這或?qū)⑦M(jìn)一步有利于美聯(lián)儲(chǔ)采取激進(jìn)的加息行動(dòng)。

當(dāng)天發(fā)表最新講話的多位美聯(lián)儲(chǔ)官員，大多則依然措辭鷹派。

目前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的鷹王、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德表示，由于美國(guó)通脹持續(xù)高企，美聯(lián)儲(chǔ)能否實(shí)現(xiàn)其控制通脹的目標(biāo)正受到質(zhì)疑。布拉德在談到美聯(lián)儲(chǔ)的加息路徑時(shí)稱，我們現(xiàn)在已經(jīng)到了可以稱作限制性區(qū)間的地步。我認(rèn)為我們需要在一段時(shí)間內(nèi)保持較高的利率，以確保通脹問(wèn)題得到控制。

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯當(dāng)天則為美聯(lián)儲(chǔ)9月的點(diǎn)陣圖背書。埃文斯表示，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)需要將利率提高到4.50％至4.75％的范圍內(nèi)。需要指出的是，這個(gè)利率水平要比埃文斯本月早些時(shí)候表述的高得多，當(dāng)時(shí)他主張的利率峰值僅為4％。不過(guò)，埃文斯在當(dāng)天的另一場(chǎng)講話中也流露出了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能過(guò)快加息的擔(dān)憂。

歐洲債市持續(xù)遭遇血洗

從全球債市的整體格局看，盡管美債收益率隔夜的跌勢(shì)相較前幾個(gè)交易日已有所放緩，但歐洲債市眼下卻依然血流不止。

基準(zhǔn)10年期英國(guó)國(guó)債收益率周二再度大幅飆升26.1個(gè)基點(diǎn)，盤中一度升穿4.5％關(guān)口，續(xù)創(chuàng)14年高位。當(dāng)天英國(guó)債市跌幅最大的是長(zhǎng)期債券，30年期英國(guó)國(guó)債收益率上漲51個(gè)基點(diǎn)，至5.04％，為2002年以來(lái)的最高水平。

德意志銀行策略師吉姆·里德（Jim Reid）表示，長(zhǎng)債收益率的飆升表明，投資者現(xiàn)在愈發(fā)擔(dān)心英國(guó)央行的行動(dòng)可能不夠迅速，無(wú)法控制通脹。他指出，投資者還擔(dān)心有更多債券將進(jìn)入市場(chǎng)，一筆30年期債券預(yù)計(jì)將于本周晚些時(shí)候到期。

自英國(guó)財(cái)政大臣夸西·科沃滕（Kwasi Kwarteng）上周五宣布一項(xiàng)價(jià)值450億英鎊（1.0642, -0.0088, -0.82％）的激進(jìn)減稅計(jì)劃以來(lái)，英鎊和英國(guó)政府債券就遭遇了持續(xù)的猛烈拋售。批評(píng)人士警告稱，大規(guī)模減稅和能源支持計(jì)劃相結(jié)合，將使英國(guó)在利率上升之際背負(fù)高額債務(wù)。

英國(guó)備受市場(chǎng)質(zhì)疑的財(cái)政舉措也在全球市場(chǎng)上激起了層層漣漪，甚至于連IMF和美聯(lián)儲(chǔ)的官員也頗為看不下去。美國(guó)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克（Raphael Bostic）周一表示，減稅計(jì)劃及其引發(fā)的市場(chǎng)反應(yīng)增加了全球衰退的可能性。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）周二則稱，鑒于包括英國(guó)在內(nèi)的多國(guó)通貨膨脹率上升，不建議采取大規(guī)模和沒(méi)有針對(duì)性的財(cái)政方案。該機(jī)構(gòu)正在密切關(guān)注英國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并與英國(guó)政府進(jìn)行接觸。

作為歐盟借款成本基準(zhǔn)的10年期德國(guó)國(guó)債收益率隔夜則進(jìn)一步升至了2.21％的11年高點(diǎn)。在極右翼政黨贏得意大利選舉之后，意大利國(guó)債收益率也連續(xù)第二日大幅上漲。意大利10年期國(guó)債收益率周二上漲19.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.728％，續(xù)創(chuàng)2013年以來(lái)的最高水平。

衡量該地區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)——意大利和德國(guó)10年期國(guó)債收益率之差目前已經(jīng)達(dá)到了逾250個(gè)基點(diǎn)，為2020年以來(lái)的最闊水平。這一不斷擴(kuò)大的息差突顯出，投資者對(duì)極右翼政黨在意大利選舉中的獲勝及其未來(lái)遵守歐盟規(guī)則的意愿，愈發(fā)感到不安。

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